5月6日，科兴生物制药股份有限公司（688136.SH）再次向港交所递交招股书，精致启动“A+H”上市程度，独家保荐东说念主为中信建投国际。此前，公司于2025年11月6日初度递表，招股书于2026年5月6日失效，无意从头递交了新苦求。

这已是科兴制药继2020年12月登陆A股科创板后的又一次老本行为，截止5月7日收盘，科兴药业A股收盘价25.54元，涨4.2%，市值为51.4亿元。

但这家名字里带有“科兴”二字的药企，与公众熟知的“疫苗之王”科兴生物到底有啥关系？

同源异路，“两个科兴”的分野

商场上繁密投资者极易将科兴制药与前“疫苗之王”科兴生物（SVA）同日而说念，两家“科兴”共同的家支可回首至1989年。彼时，为推动“中国烦躁素之父”侯云德院士研发的烦躁素α1b产业化，国内首个生物制药平台“深圳科兴生物工程有限公司”在深圳南山区配置。

2001年起，跟着老本介入和股权重组，深圳科兴的钞票与业务进入拆分阶段。疫苗业务被剥离出来，渐渐发展为自后因新冠疫苗大举得手的北京科兴生物成品有限公司；休养类生物药中枢钞票则注入山东科兴，成为日后科兴制药的雏形。

尔后，阅历北大未名集团退出、邓学勤通过正中集团接盘等一系列股权变更，科兴制药于2020年12月14日在A股科创板上市，而现在科兴生物则从纳斯达克退市。不错说，两家“科兴”已无任何股权和适度上的相关，业务也分属不同赛说念——科兴制药主攻重组卵白药物和微生态制剂，科兴生物则聚焦疫苗范畴。

四大主力产物撑起约略营收

招股书知道，科兴制药是一家专细心组卵白、抗体及靶向寄递疗法的国际化翻重生物制药公司，政策性聚焦于肿瘤与自己免疫等休养范畴。公司已建立起由自有已贸易化产物、研发管线及引进产物组成的梯队化产物矩阵。

面前约约略的收入着手于四款中枢自主产物：SINOGEN（赛若金®）东说念骨烦躁素α1b打针液，系中国首个基因工程原创药，按2025年销售额计占中国短效东说念骨烦躁素α1b商场约50.2%的商场份额，自2019年起已链接七年位列行业第一；

EPOSINO（依普定®）东说念主促红素打针液，按2025年销售额计占中国东说念主促红素商场约15.9%的商场份额，已链接五年位列第二；

以及WHITE-C（白特喜®）东说念主粒细胞集落刺激因子打针液和CLOBICO（常乐康®）酪酸梭菌二联活菌散/胶囊，开运中国官方网站两款引进产物则包括Apexelsin®紫杉醇打针剂和Reminton（类停®）英夫利昔单抗打针液。

此外，公司建立了“3KX”三大技巧平台，正在激动3项III期临床、4项I/II期临床及10余项临床前方法。

功绩捏续好转扭亏后却遭一季报重创

从财务数据来看，科兴制药连年走出了一条“触底反弹”的弧线，但在进入2026年后又遇到剧烈波动。

财务数据着手科兴制药招股诠释书

把柄最新港交所招股书，2023年至2025年，科兴制药营业收入差别为12.59亿元、14.07亿元和15.34亿元。2023年净亏蚀约1.96亿元，2024年扭亏为盈齐备净利润约2705万元，2025年净利润进一步增长至约1.53亿元。

名义看公司正在走上坡路，据科兴制药A股公告，2025年全年公司齐备营业总收入15.34亿元，同比增长9.03%；归母净利润1.56亿元，同比大幅增长394.17%；外洋收入3.66亿元，同比增长63.25%。

但归母净利润1.56亿元中，扣非后的净利润仅为5583万元，谋划活动产生现款流量净额同比下滑19.35%至8603万元，与此同期，英雄联盟比赛(中国)外围下注APP科兴制药应收账款达5.8亿元，同比增长21.99%，远超营收增速，谋划现款流大幅着落。

转念来了，但紧接着就来了当头棒喝。

4月28日，科兴药业A股提交了一份令投资者不敢直视的2026年第一季度财报：营收2.81亿元，同比着落20.66%；归母净利润亏蚀1793.66万元，同比暴跌170.13%；扣非净利润亏蚀扩大至1821.05万元，同比着落180.56%。

功绩大幅滑坡，主要有两个原因：一是升值税计税样貌变了——过去部分生物成品按3%不祥征收，可从2026年1月1日起，就得按13%平时计税了；二是集采捏续降价，销售范畴被压得犀利。

同期，汇率波动让财务用度同比猛涨了140.84%，而营收天然不才降，研发参加却从4193万元硬撑到5052万元，涨了20.50%，这更让利润端雪上加霜。

从建筑局副局长到跨界医药巨头，实控东说念主已累计套现超10亿

章程最新招股书知道，深圳科益医药控股有限公司及邓学勤径直领有公司已刊行股本总和的49.50%及0.88%，差别占股东会上50.35%及0.89%的投票权。深圳科益由正中投资集团全资控股，邓学勤捏有正中投资约99.01%的职权。相较2024年年报中控股股东65.80%的捏股比例，2025年内已大幅着落约15个百分点。

科兴制药的内容适度东说念主、董事长兼董事会主席邓学勤，实为深圳地产圈的知名东说念主物，跨界医药是他的庄重布局。

公开府上知道，邓学勤从深圳大学毕业后进入深圳宝安建筑局，从工程质料监督进修站副站长作念起，提升至宝安区建筑局副局长；26岁坚强“下海”创业，1998年与学友共创富通地产，2003年景赠送中集团，转向高端贸易地产与产业园区运营。

2005年起，正中集团开启多元化布局，陆续进入生物制药、高分子材料、高端金属材料、贤慧冷链等范畴，其中科兴制药即是正中跨界大健康板块的紧要落子。

2025年10月，邓学勤、文少贞爱妻以60亿元钞票位列《胡润百富榜》第1168位。

不外，自2024年以来邓学勤最引东说念主注蓄意行为，当属其通过控股股东科益医药履行的密集减捏。

把柄公告梳理和公开报说念，2025年科兴制药股价于6月创下63.91元/股的历史新高后，邓学勤及一致步履东说念主运行了多轮减捏操作：6月底通过集会竞价及大批交往减捏约600万股套现约2.2亿元；8月询价转让约604万股再度套现约2.2亿元；9月启动第二轮询价转让，减捏1006.28万股（占总股本的5%）；11月再通过询价转让完成减捏，捏股总和较岁首已大幅裁汰。

2025年半年内，邓学勤适度的控股股东科益医药先后以集会竞价、大批交往及询价转让的样貌累计减捏科兴制药3215.25万股，总套现款额约10.55亿元。

与此同期，上交所曾于2024年因内控问题对科兴制药实时任董事长邓学勤聘用过监管警示步履。

这次科兴制药二度递表港交所，意图通过“A+H”双平台开放新的融资通说念，所募资金拟用于翻新药与生物肖似药研发、引进高价值药物及外洋营销建筑等。

但在中枢产物面对增长瓶颈、一季报功绩大幅跳水、控股股东捏续减捏的配景下，这家从地产跨界而来的药企英雄联盟比赛(中国)外围下注APP，能否真确获得老本商场的信任，谜底仍悬而未决。