记者 蔡越坤

2026 年的第一声成本惊雷，并非源于东说念主工智能（AI）或是机器东说念主等科技立异，而是来自黄金、白银等有色金属。

国外金价以一种近乎癫狂的姿态连创历史新高，最高触及 5626.8 好意思元 / 盎司，带动 A 股有色金属板块"脱离地心引力"般暴涨 22.59%；随后金价在 1 月 30 日演出 "高台跳水"，创下近 40 年来最大单日跌幅，部分热门有色个股暴跌 20%……

当被问及最近是否会盯黄金、有色这类狂热与漂泊的板块时，62 岁的吴凯说："我从来不去看这些板块，因为我可爱散布设置。我也不追热门，因为热门行业行情更容易暴涨暴跌，我内心承受不了。"

他补充说，当散户扎眼到某个板块狂热的时候，相干个股还是涨得很高，此时再入场很可能就接过了高潮的"临了一棒"。

在 A 股市集，有东说念主追赶热门、往往交游；有东说念主执着于个股研判，博弈行业风口。吴凯是又名退休内科医师，莫得金融科班布景，却用 20 年时期穿越了 2008 年金融危境、2015 年股票市集特别波动、2022 年熊市乃至相信爆雷潮等市集巨震，将父母留住的 400 万元历程投资变成了 2500 多万元。年均报告并非惊东说念主，但他用我方"慢富"的镇静故事，评释注解了另一种可能："投资是一辈子的事，不是赚快钱就走。"

在波谲云诡的金融市集里，凡俗东说念主奈何简直留住资产？他应酬这个复杂金融宇宙的"处方"，竟是沿路简单的数学题和一条驱逐跳跃的铁律。

"三股七债"铁律

"我是又名内科医师，我知说念，治病和答理通常，靠的是秩序，不是运说念。"吴凯口吻逍遥地说说念。这句话的背后，是他 20 余年投资糊口的总结。

2025 年底，当市集还在热议 A 股市集哪个板块在来年能领涨时，吴凯逍遥地完成了一次"例行操作"——由于 2025 年股市阐扬优于债市，他的投资仓位中股票类资产的比例一度升至 33%。在 12 月的临了一周，他按筹划卖出部分股票类资产，将抓仓召回到"三股七债"的基准线。

这不仅是策略，更是原则。所谓"三股七债"，即穿透后股票类资产占 30%，债券类资产占 70%。这个比例既源于" 100 –年事"的经典公式，也长入了他对 A 股剧烈波动的表露通晓。" 62 岁，表面可配 38% 的股票，因为 A 股波动相比大，我主动降至 30%。"他说。

记忆已往几年的投资阅历，2022 年至 2024 年，A 股抓续下降，上证指数从 3700 点跌至 2700 点隔壁，其间虽有阶段性反弹，但举座处于熊市周期，他的股票类资产的仓位抓续低于 27%，于是他不停用投资债基得到的收益补仓；2024 年，在策略利好推动下，" 9·24 "行情启动，他的股票类资产的仓位很快残害 33%。于是，他按秩序卖出部均职权类资产，收复"三股七债"的比例。

2025 年的 A 股，可谓一场结构分明的"慢牛"。岁首从 3200 点起步，AI 与机器东说念骨干线在大模子 DeepSeek 横空出世的催化下率先领涨，市集热诚随之被燃烧。但是，到了 4 月 7 日，外围关税摩擦激发群众触动，A 股单日重挫，上证指数回落至 3096 点。吴凯明晰地难忘那天——他的账户单日浮亏 54 万元。

"无论它。"他回忆那时的决定，"短期的波动仅仅热诚的宣泄，而热诚恰正是投资最大的敌东说念主。"

当被问及为安在市集剧烈波动时也不作念操作，他反问说念："你管得了吗？未来、后天是涨是跌，谁又能提前知说念？"

2025 年全年，A 股市集举座呈现触动上行态势，上证指数创下十年新高，全年涨幅达 18.4%。沪深 300 高潮 17.7%，创业板指与科创 50 指数阐扬尤为隆起，分散取得 49.6% 和 35.9% 的涨幅；科技、半导体、黄金等板块年内涨幅显赫。即便如斯，他这条铁律也未尝动摇。

吴凯阐扬稳定："我不赌行业，天然吃不到最肥的肉，但也因此避让了白酒、煤炭、地产等全年下降板块。"

2025 年全年，他的投资组合竣事了约 8.5% 的报告，盈利近 200 万元，其间最大回撤恒久适度在 10% 以内。

"投资是一辈子的事，不是赚一把就走的游戏。"吴凯总结说念，"我不瞻望市集，我只处分我方。‘三股七债’是我的锚。有了锚，风波再大，船也不会翻。"

从打新股到告别非标

吴凯的投资糊口，始于 2005 年父母离世后留住的 400 万元资金。手脚又名保守的内科医师，他发轫的投资领受贴合着阿谁时期的市集特征——打新股。

在 2012 年之前，A 股打新简直是 "稳赚不赔" 的商业。彼时，市集尚未阅历大限度扩容，新股上市后渊博迎来股价结合涨停。打新股低风险、稳收益的特质，偶合契合了吴凯严慎的行事作风。

但跟着 2013 年新股刊行轨制诊治，lol投注app注册制雏形初现，新股供给加多，打新收益缓缓消退，他驱动寻找新的资产设置标的。

彼时，相信居品凭借 "刚兑" 甘愿和高于银行答理居品的收益，成为高净值东说念主群的热门领受。吴凯也诊治策略，将资产对半拆分，一半投向相信，一半设置职权类基金。酿成 "相信 + 基金" 的布局。

这一阶段，他亲历了 2015 年 A 股的猖獗与垮塌：上证指数从 2014 年 7 月的 2000 点隔壁飙升至 2015 年 6 月最高的 5178 点，随后短短两个月暴跌至 3000 点以下，杠杆资金爆仓、千股跌停的场景寥若辰星在目。

但获利于"一半基金、一半相信"的保守设置，他的资产未受重创。他的资产在 2016 年已积聚至约 1400 万元。

2016 至 2020 年间，相信行业迎来高速发缓期，多量城投类相信居品防守着"刚兑"的旧例。吴凯恒久坚抓只投资政信类居品，以为其爽约风险相对可控。

受益于投资相信带来的高收益，到了 2021 年，吴凯的家庭金融资产达到 2100 万元，其中 1100 万元投于基金，1000 万元投于相信。看似平衡的设置下，却潜藏着风险。

2022 年起，相信行业风险通常开释，房地产爽约、政信形貌落伍频发，也曾甘愿 "刚兑" 的相信居品接连"爆雷"。吴凯抓有的北京相信旗下的居品中，有 300 万元堕入落伍，天然居品波及的基建形貌已有股东运作的动态，但兑付仍驴年马月。

此次"踩雷"让他认清了非标资产的风险："相信公司在一些信息的裸露方面不透明，部分销售东说念主员为了事迹夸大宣传，所谓的‘政信形貌’可能磨灭玄机。把钱交给他们，不知说念最终流向那儿。"

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2024 年，跟着相信居品统共到期，他将资金全部撤出，完成了一次关键的投资转型。包括北京相信尚未兑付的 300 万元在内，他的家庭资产累计已超 2300 万元。

转向公募基金，缔造"双不原则"

告别相信居品后，吴凯将手里的全部投资资产投向了公募基金，且在基金投资分派上仍坚抓"三股七债"铁律。这并非盲目跟风——在他眼里，好意思国股市是灵验的机构博弈市集，被迫指数基金能跑赢多量主动居品，但 A 股的个东说念主投资者浩荡，市集订价恶果低，主动作风的基金司理有更大空间通过选股和择时获取逾额收益。

因此，在投资策略上，吴凯决定不买个股，只买主动型基金。他所作念的作业便是在市集上筛选优秀的基金司理。

在基金领受上，他有着明确的"双不原则"：不买 ETF 等指数基金，不碰行业主题基金。他更深爱阅历过竣工牛熊周期、任期富余长、具有平衡投资作风的基金司理。

他以明星基金司理张坤为例："早期张坤处分的基金是作念平衡设置，我在这些基金上得到了六七倍的投资报告。但自后他的基金简直全仓白酒股，我就止盈退出了。基金司理‘赌’行业，和散户‘赌’个股莫得内容区别，波动太大，我承受不了。"

数据浮现，2025 年，主动处分创造可不雅逾额收益，Wind 偏股羼杂型基金指数全年涨幅达 33.2%，显然越过上证指数、沪深 300 指数分散为 18.4%、17.7% 的涨幅。

除了我方选基金，吴凯还将股票类资产中的一半托付给中欧、交银等机构的基金投顾。"专科的事交给专科的东说念主，付极少投顾费，换一份释怀。"他说。

关于占据七成仓位的债券类资产，他更垂青安全性，只领受易方达、南边、招商等公募"大厂"的牌号居品。吴凯暗示："投资债基最怕‘踩雷’。公募‘大厂’团队强、风控严，让东说念主心里更解析。"

如今，吴凯已退休，投资成为他生活的遑急部分，亦然家庭资产增长的引擎。为止 2026 年 2 月份，尽管他莫得金融科班布景，却用 20 年时期进行投资，把父母留住的 400 万元本金作念到了 2500 多万元。

2026 年开年，跟着市集热诚回暖，A 股迎来新一轮开户激越。2 月 3 日，上交所裸露，1 月份 A 股新增开户数达 491.58 万户，创下自 2024 年 11 月以来的单月新高，环比增长 89.3%，同比增幅高达 213.1%。与此同期，基金新开户也同步放量，单月新增 54.63 万户，环比增长 123.8%，同比增长 168.7%。

靠近新一轮的市集躁动，吴凯像一个逆行的旁不雅者。他的故事莫得惊魂动魄的抄底、逃顶，只须每时每刻的克制与坚抓。他说："作念医师，要敬畏生命；作念投资，要敬畏市集。我莫得什么好意思妙的手段，便是‘守拙’——守住资产设置的秩序，守住持久抓有的耐烦。"